沐阳 发表于 2014-10-13 12:04:01

多数上市房企偿债能力不足 降价保命是关键

记者根据上市房企已公布的2014年中报数据计算得出,截至8月27日,已公布中报的98家沪深A股上市房企,平均资产负债率已近77%,其中,资产负债率超过85%的房企有4家,超过80%的房企有18家。

而上市房企债务偿付能力的下滑更是令人震惊。98家上市房企中,净现金流为负值的房企高达57家。

从衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债能力的指标——速动比率看,在正常值1以下的有83家,也就是说,98家上市房企中,仅15家房企的偿债能力可以被评定为正常。而其中,0.5及以下的房企则高达55家。

“一般而言,速动比率低于0.5的,说明偿债能力已很有问题。”兰德咨询总裁宋延庆在接受中国房地产报记者采访时表示。
负债、现金流双承压

上市房企的资产负债率正在逐年走高,2009年,上市房企平均资产负债率为65.17%,2013年这一数据迅速上升至74.56%,今年上半年则进一步上升至77%。与此同时,现金流却在严重恶化。98家上市房企中,上半年现金流动负债比率小于1的房企有74家,其中为负值的房企达69家。而现金流动负债比率衡量的是,企业一定时期经营现金净流量同流动负债的比率,反映企业当期偿付短期负债的能力。一般该指标大于1,则表示企业流动负债的偿还有可靠保证,该指标越大,表明企业经营活动产生的现金净流量越多,越能保障企业按期偿还到期债务。

其中,鲁商置业上半年房地产主营业务同比增长60.22%,净利润同比增长26%,业绩表现似乎并不错,然而,资产负债率却高达92.86%,经营活动所产生的现金流为-21.85亿元,净现金流-17.81亿元,现金流动负债比率为-9.37,速动比率仅0.19,偿债压力非常大。

华夏幸福今年上半年实现销售额242亿元,同比增长52.2%,但财务指标同样不甚理想。经营现金流-15.76亿元,因上半年筹资103.12亿元,净现金流71.2亿元,不过,高负债也导致现金流动负债比率为-2.13,速动比率仅0.38。

即便强如万科、保利地产(保利西山林语保利新茉莉公馆)、招商地产这样的龙头房企,资金链压力也已露端倪。

从销售业绩上看,万科上半年销售过千亿元,但资产负债率却从2013年底的77%上升至今年上半年的78.93%,净现金流-12.92亿元,速动比率0.36,不过现金流动负债比率1.02,短期偿债无虞。

保利地产和招商地产的财务情况则要差一些。保利地产上半年净利润同比增12.19%,但资产负债率为79.56%,速动比率仅0.41,现金流动负债比率为-7.82。招商地产上半年净利润同比下降30%,经营现金流为-73.32亿元,净现金流为-56.5亿元,速动比率0.48,现金流动负债比率-9.16。而金地集团则早已被踢出了一线房企行列,上半年净利润仅1.58亿元,同比下降48%,净现金流-3.88亿元。

如果说资金链趋紧主要关乎企业生存的话,那么利润率下降则更关乎企业发展。

98家房企中,近半数房企出现净利润同比下降状况,14家房企净利润亏损,均为中小房企。而在2013年年底134家上市房企中净利润亏损房企仅8家,有10家房企是在今年上半年开始由盈利转为亏损的,分别是金丰投资(上半年税后净利润-2.33亿元,同比下降981.85%)、嘉凯城(净利润-1.63亿元)、深国商(净利润-1.61亿元)、中润资源(净利润-1.49亿元)、中航地产、同达创业、荣丰控股、深大通、多伦股份、绵世股份、大龙地产,均为规模不大的中小型房企。

另一方面,房企的资金来源却在紧缩,融资成本日益上升。数据显示,1~6月,全国房地产开发企业到位资金增速跌至3%。

发表于 1970-1-1 08:00:00

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